2024年7月，香港股市继续释放风险，恒生指数全月下跌2.3%，收报16945点，恒生中国企业指数下跌2.17%，收报5974点。美国方面，标普500全月上涨1.13%，收报5522点，纳斯达克指数全月下跌0.75%，收报16776点。

投资方面，7月份整个市场出现了比较大的震荡，特别是在这两年表现较为坚挺的高股息个股也出现了一定的回撤，我们认为造成目前市场整体震荡的原因有以下几点：1、地缘政治，特朗普遭遇暗杀但所幸躲过一劫，拜登宣布退选并全力支持副总统哈里斯参选，特朗普上台的支持率进一步提升。特朗普如果上台，对中国继续增加关税，进而对出口有一定的打击，同时回归传统能源，但对AI等科技行业的支持进一步增加。2、中国政策的预期落空，中国共产党的第二十次三中全会在7月15日召开。从会后的公告文件来看，会议提出了300多项改革措施，市场普遍认为这次会议是一次渐进式的会议，而不是一次突破性的会议，因此对所推行的政策相对失望。3、从货币政策上来说，中国虽然继续降息一次，但只有10个BP，没有达到预期。而美国在7月份的议息会上维持基准利率不变。

在我们的基金产品中，债券基金的收益保持稳定，人民币债券基金相应比较亮眼，在中国进一步降息的大背景下，取得了不错的正收益。高股息基金，在目前的宏观背景下，以及通过量化回归发现，这个月市场整个的表现比较反常，因此净值遭遇了一些回撤，这个属于正常现象，投资者不必过分担心。

研究方面，本月我们继续就自动驾驶进行了深入研究。萝卜快跑在武汉车队的投入引起大家不小的关注，大家开始就百度的投资机会进行了广泛的关注和讨论，我们分别研究了萝卜快跑、小马智行以及即将上市的文远知行。通过目前的调研和分析，我们认为，智慧汽车已经逐渐由上半场转向下半场，自动驾驶是未来必然会发生的场景，但哪家企业能够在这个下半场中跑出还没有比较明显的确定性，但可以确定的是，拥有强大车队的新能源车企将会在下半场中受益，因此我们更倾向于投资这类确定性更强的企业，哪怕这类企业现在没有进场，他们也一定可以和在自动驾驶技术跑出的软件企业合作，从而继续引领市场。

虽然投资市场表现比较动荡，市场对于中国政策的解读也相对比较负面，但我们对于中国资本市场的投资机会仍然保持谨慎乐观的态度。我们认为，资本市场的投资机会是结构性的，大部分的上市公司不具有投资价值，而只有具有核心竞争力、核心护城河的企业才能获得比较好的投资收益，但资本市场对于这类企业的企业价值不是线性的，在市场经历回撤时，这类企业不可避免的出现回撤，但经过回撤期后，他们的股价还是会创出新高。中国的经济是有韧性的，中国的制造业的进步能力是很快的，中国的工程师红利所蕴含的能量是巨大的。本月我们就碳化硅行业进行了跟踪的研究和分析，在这个领域，虽然我们距离欧美国家的技术水准还有一定的差距，但我们的追赶速度是惊人的，我们对欧美行业的威胁是巨大的，中国的核心企业是很有机会的，在未来的2~3年里面，很大机会将成为市场的主导者的。通过自下而上的研究，又坚定了我们对于中国宏观经济的理解。

市场推广方面，经过将近半年的努力，本月我们成为了盈透证券就香港投资移民业务的首批合作伙伴。盈透证券是全球最大的互联网券商之一，客户来自全球200多个国家和地区，与盈透证券的成功合作，标志着盈透证券对大道资本（香港）投资移民业务的认可，标志着大道资本（香港）的投资移民业务更上了一个台阶，我们会加倍努力，争取为更多对移民香港有兴趣的高端客户提供投资方面的全方位服务。

大道资本（香港）有限公司

创始人&总裁 李攀

2024年8月5日于香港数码港