2024年9月，恒生指数出现大幅反弹，全月上涨17.48%，收报21133点；恒生中国企业指数上涨18.62%，收报7509点。美国方面，标普500指数全月上涨2.02%，收报5762点；纳斯达克指数全月上涨2.68%，收报18189点。

本月中国资本市场的触底反弹，与我们的预期是基本一致的。首先，美国在9月18日正式宣布降息50个基点，开始进入降息周期。在过往的3年半的时间里，中国通缩，美国通胀。美国高企的利率抑制了经济的活力，一方面通过加息来抑制通胀，另一方面在防止经济出现硬着陆。而中国，一方面在主动去杠杆、挤泡沫，另一方面也在小心的推进货币政策，但又不能过分激进，因为在美元加息，中国减息的大背景下，中国的汇率面临着巨大的压力，如不小心处理，则可能出现较大规模的经济危机。但美国进入降息周期，为中国的货币政策腾出了空间。因此，在9月下旬的中央政治局会议上，中国推出了一系列非常猛烈的逆周期调节政策。

首先，下调了存款准备金率0.5%；其次，降低存量房贷利率，减轻中产阶级的房贷压力。对资本市场来说，最重要的是推出了计划互换便利措施，向市场投放5000亿资金，并引导银行向股东提供专项贷款用于股票回购，首期规模为3000亿，用实质性资金支持资本市场。

大道资本（香港）自2022年9月20日获批香港证监会牌照以来，已有两年。在这两年中，中国资本市场血雨腥风，投资者对股票市场避之不及，对中国的未来也普遍缺乏信心，认为目前的政策已经放弃了市场经济，回到了计划经济时代。在这两年闲，我们走访了众多投资人、企业和渠道。今年6月，我们走访了青岛的投资人，大家对于中国的经济忧心忡忡，对自身业务也缺乏信心。但我们坚定提出，这是改革开放40年来中国必须经历的阶段，中国市场化经济发展的路线并未改变，中国的经济仍然在转型中，并且已初见成效。我们明确表示，应在市场估值低迷时投资股票市场，拥抱资本市场，选择业绩优良的上市公司，埋下种子，必将收获丰硕成果。

在9月最后的两个星期里，我们的股票基金产品净值也出现大幅反弹，其中，以投资成长类上市公司为主要策略的基金产品实现了最大的反弹，而以高股息为主要投资策略的产品虽然实现了上涨，但涨幅较小。个人认为这是正常的结果，我总结了以下几点原因，供投资人参考：1、从我们投资的出发点来说，我们并不追求过高的投资收益，我们的目标是在稳健投资的基础上，逐步获得收益。因此，我们不像有些基金那样追求短期的超额回报。2、我们的投资目标是首先追求绝对收益，同时致力于长期跑赢市场，短期因素较多，非我们主要关注的方向，短期内我们可能会跑输市场，但长期来看，我们一定会跑赢指数。3、坚持投资策略不动摇，我们不希望策略出现偏移。既然是长期有效的策略，就不应受短期因素的干扰。高股息策略选择的是有护城河和强大盈利能力的核心企业，这是长期跑赢指数的最基本根基。

中国的资本市场的拐点已经出现。在这个背景下，首先是估值修复，我们认为在此基础上，资本市场将在今年余下的时间内有不错的表现。尽管我们对未来充满信心，但仍需谨慎观察和验证。拥抱优秀企业，在资本市场复苏的春天里，实现稳定的投资回报。

市场推广方面，本月我们先后荣获上海财联社颁发的「境外主题投资金榛子奖」以及香港中国金融协会颁发的「卓越跨境金融服务大奖」。其中，「卓越跨境金融服务大奖」是我们连续第二年获得。这是大道资本香港全体同仁共同努力的成果，我们将继续努力，推出更多适合投资人的基金产品，并竭诚服务每一位信任我们的投资人。

大道资本（香港）有限公司

创始人&总裁 李攀

2024年10月1日于香港数码港