2024年7月，香港股市繼續釋放風險，恒生指數全月下跌2.3%，收報16945點，恒生中國企業指數下跌2.17%，收報5974點。美國方面，標普500全月上漲1.13%，收報5522點，納斯達克指數全月下跌0.75%，收報16776點。

 投資方面，7月份整個市場出現了比較大的震盪，特別是在這兩年表現較為堅挺的高股息個股也出現了一定的回撤，我們認為造成目前市場整體震盪的原因有以下幾點：1、地緣政治，特朗普遭遇暗殺但所幸躲過一劫，拜登宣佈退選並全力支持副總統哈裡斯參選，特朗普上臺的支持率進一步提升。特朗普如果上臺，對中國繼續增加關稅，進而對出口有一定的打擊，同時回歸傳統能源，但對AI等科技行業的支持進一步增加。2、中國政策的預期落空，中國共產黨的第二十次三中全會在7月15日召開。從會後的公告文件來看，會議提出了300多項改革措施，市場普遍認為這次會議是一次漸進式的會議，而不是一次突破性的會議，因此對所推行的政策相對失望。3、從貨幣政策上來說，中國雖然繼續降息一次，但只有10個BP，沒有達到預期。而美國在7月份的議息會上維持基準利率不變。

在我們的基金產品中，債券基金的收益保持穩定，人民幣債券基金相應比較亮眼，在中國進一步降息的大背景下，取得了不錯的正收益。高股息基金，在目前的宏觀背景下，以及通過量化回歸發現，這個月市場整個的表現比較反常，因此淨值遭遇了一些回撤，這個屬於正常現象，投資者不必過分擔心。

研究方面，本月我們繼續就自動駕駛進行了深入研究。蘿蔔快跑在武漢車隊的投入引起大家不小的關注，大家開始就百度的投資機會進行了廣泛的關注和討論，我們分別研究了蘿蔔快跑、小馬智行以及即將上市的文遠知行。通過目前的調研和分析，我們認為，智慧汽車已經逐漸由上半場轉向下半場，自動駕駛是未來必然會發生的場景，但哪家企業能夠在這個下半場中跑出還沒有比較明顯的確定性，但可以確定的是，擁有強大車隊的新能源車企將會在下半場中受益，因此我們更傾向於投資這類確定性更強的企業，哪怕這類企業現在沒有進場，他們也一定可以和在自動駕駛技術跑出的軟體企業合作，從而繼續引領市場。

雖然投資市場表現比較動盪，市場對於中國政策的解讀也相對比較負面，但我們對於中國資本市場的投資機會仍然保持謹慎樂觀的態度。我們認為，資本市場的投資機會是結構性的，大部分的上市公司不具有投資價值，而只有具有核心競爭力、核心護城河的企業才能獲得比較好的投資收益，但資本市場對於這類企業的企業價值不是線性的，在市場經歷回撤時，這類企業不可避免的出現回撤，但經過回撤期後，他們的股價還是會創出新高。中國的經濟是有韌性的，中國的製造業的進步能力是很快的，中國的工程師紅利所蘊含的能量是巨大的。本月我們就碳化矽行業進行了跟蹤的研究和分析，在這個領域，雖然我們距離歐美國家的技術水準還有一定的差距，但我們的追趕速度是驚人的，我們對歐美行業的威脅是巨大的，中國的核心企業是很有機會的，在未來的2~3年裡面，很大機會將成為市場的主導者的。通過自下而上的研究，又堅定了我們對於中國宏觀經濟的理解。

市場推廣方面，經過將近半年的努力，本月我們成為了盈透證券就香港投資移民業務的首批合作夥伴。盈透證券是全球最大的互聯網券商之一，客戶來自全球200多個國家和地區，與盈透證券的成功合作，標誌著盈透證券對大道資本（香港）投資移民業務的認可，標誌著大道資本（香港）的投資移民業務更上了一個臺階，我們會加倍努力，爭取為更多對移民香港有興趣的高端客戶提供投資方面的全方位服務。

大道資本（香港）有限公司

創始人&總裁 李攀

2024年8月5日於香港數碼港