2024年8月，恒生指数略微反弹，全月上涨3.72%，收报17989点，恒生中国企业指数上涨3.67%%，收报6331点。美国方面，标普500指数全月上涨2.28%，收报5648点，纳斯达克指数全月上涨0.65%，收报17713点。

投资方面，目前在我们的基金产品线中，因为整个资本市场的低迷，我们的股票类产品净值目前比较受压，价值类基金的净值也出现了回撤，但债券类基金产品表现比较亮眼，其中人民币债券基金，目前已经实现了超过8%的年度收益。8月5日，资本市场经历了黑色星期一，特别是日本市场，单日股指下跌超过12%，过往的借入日元，购买日股或者美股的CarryTrade开始瓦解，纷纷卖出日股或者美股，并归还日元。这个事件对我们是一个非常严重的提醒，虽然美国可能在9月份降息，市场普遍认为降息后美国会进一步上涨，但由于美国自2009年以来已经持续了15年的牛市，且股票市场的估值已经相当的昂贵，我们闻到了危机的味道，所以，我们将会减少美股的头寸，并准备配置量化沽空股指期货的策略，以规避可能因为美国衰退以及美股估值过高而带来的系统性风险。

研究方面，本月是上市公司集中公布业绩的时期，龙头企业基本都陆续发布了。我们所投资的上市公司企业中，比较重仓的上市公司的业绩都实现了比较大的增长，如我们一家互联网企业，在二季度实现了应收同比85%的增长，EPS同比1.4倍的增张，目前这家公司的PE只有7倍，PEG只有0.14，这是典型的成长与价值共振的企业，这个企业虽然在业绩会上因为指引的降低，而造成了股价的下跌，但我们仍然会坚定的持有，我们相信随着业绩的继续增长，很快会再创新高。另外我们投资的一家互联网消费类企业，实现了应收同比增长21%，净利润同比增长77%，目前这家公司的PE只有17倍，PEG只有0.5倍；另外一家制造业企业，目前的应收增长32%，净利润增长20%，公司的现金储备达到了1410亿元人民币，目前PE估值为20倍。

我们目前在与不同的朋友沟通时，大家都说现在很难，业务很卷，是的，这是大环境下的整体体会。但是我们也能看到这些行业内的龙头公司，他们在这种经济下行的大环境下，通过减少成本，减少资本开支，增加核心技术储备，增加了更加优秀的人才，充分利用了中国的工程师红利，最终实现了业绩的快速增长。我们需要做的，就是通过研究，找到这样的公司，再通过不同的策略，构建我们的投资组合，一样能获得不错的投资收益。但这样的投资收益，不是很快的，是需要市场逐步验证的，所以需要投资人有更好的耐心，坚持下来，逐步累积，才能水到渠成。共勉！

大道资本（香港）有限公司

创始人&总裁 李攀

2024年9月9日于香港数码港